“隔膜之王”的故事

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年全球鋰電隔膜產(chǎn)量達(dá)到157億平米，國(guó)內(nèi)隔膜總產(chǎn)量達(dá)到129.6億平米，同比增長(zhǎng)63.5%。2022年國(guó)內(nèi)鋰電隔膜出貨量排名前三的企業(yè)分別是恩捷股份、星源材質(zhì)、中材科技，其中恩捷股份以接近40%的市場(chǎng)份額排名第一，牢牢占據(jù)行業(yè)霸主地位。

圖源：恩捷股份

發(fā)展簡(jiǎn)史

恩捷股份主要從事鋰電濕法隔膜和傳統(tǒng)包裝材料的生產(chǎn)、銷(xiāo)售等業(yè)務(wù)，核心業(yè)務(wù)是濕法隔膜。公司主要客戶包括松下、LGES、三星、寧德時(shí)代、中創(chuàng)新航、國(guó)軒高科、億緯鋰能、比亞迪、孚能、力神等主流鋰電池企業(yè)。

恩捷股份成立于2006年，以包裝膜和包裝印刷業(yè)務(wù)起家；2011年完成股改；2016年深交所上市；2018年收購(gòu)上海恩捷90.08%股權(quán)，進(jìn)入鋰離子電池濕法隔膜領(lǐng)域，同年又收購(gòu)江西通瑞100%股權(quán)，擴(kuò)大濕法隔膜產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)；2020年收購(gòu)蘇州捷力100%股權(quán)，布局3C濕法隔膜領(lǐng)域，收購(gòu)紐米科技76.36%股權(quán)，加大消費(fèi)鋰電池隔膜布局，收購(gòu)上海恩捷5.14%的股權(quán)；2021年擬收購(gòu)上海恩捷剩余股權(quán)；2022年，加快全球化布局，建設(shè)美國(guó)俄亥俄州工廠。

如何起家？

恩捷股份的前身為云南紅塔塑膠有限公司，主營(yíng)卷煙包裝BOPP膜、煙標(biāo)等，是當(dāng)時(shí)紅極一時(shí)的紅塔集團(tuán)的供應(yīng)商之一。后憑借幾次對(duì)同行業(yè)企業(yè)的收購(gòu)，業(yè)務(wù)逐步做大，名字也改為創(chuàng)新股份，并于2016年在中小板上市。

恩捷股份的實(shí)際控制人為李曉明、李曉華。1989年左右，兩人先后留學(xué)于馬薩諸塞大學(xué)高分子專(zhuān)業(yè)，并在1992至1995年左右先后進(jìn)入臺(tái)塑在美國(guó)的同一家企業(yè)工作。1996年，李曉明感覺(jué)到中國(guó)正在起步，猶如一片廣闊的藍(lán)海，他跟弟弟想到了一條創(chuàng)富法門(mén)：用信息與技術(shù)差異化回國(guó)創(chuàng)業(yè)。李曉明兄弟以“Lanser-TechCorporation”與玉溪市新產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司合資成立紅塔塑膠，注冊(cè)資本14098萬(wàn)元，分別持股25%、75%。

由于紅塔塑膠的股權(quán)結(jié)構(gòu)是合資，具備“本土+海外”優(yōu)勢(shì)，使紅塔塑膠很快拿下了紅云紅河集團(tuán)、紅塔集團(tuán)、川渝中煙等知名企業(yè)的大單。紅塔塑膠就這樣一躍成為云南當(dāng)?shù)仡H具實(shí)力的香煙盒加工公司。2006年，李曉明收購(gòu)了一家名為玉溪?jiǎng)?chuàng)新工貿(mào)的彩印公司，把公司名字改成了創(chuàng)新股份。

隨著國(guó)內(nèi)新能源市場(chǎng)逐步崛起，針對(duì)國(guó)內(nèi)鋰電池隔膜市場(chǎng)基本被國(guó)外廠商壟斷的情況，擁有成熟涂覆工藝的創(chuàng)新股份瞄準(zhǔn)了另一個(gè)同樣依托涂覆技術(shù)的領(lǐng)域：鋰電池隔膜。

2010年，李曉明在上海成立上海恩捷，正式進(jìn)軍隔膜領(lǐng)域。上海恩捷從創(chuàng)立之初就對(duì)鋰電池隔離膜進(jìn)行研究，2015年給寧德時(shí)代供貨。2014年到2017年，上海恩捷凈利潤(rùn)分別為-2420.88萬(wàn)元、2972.26萬(wàn)元、1.99億元、3.93億元。2015年起，上海恩捷6條基膜生產(chǎn)線下線投產(chǎn)，后又以7億元在珠海高欄港投資建設(shè)12條基膜生產(chǎn)線。

2018年創(chuàng)新股份以49.99億元價(jià)格完成對(duì)“上海恩捷”90.08%股權(quán)的收購(gòu)，2018年，創(chuàng)新股份更名為“恩捷股份”。至2018年底，恩捷股份濕法隔膜產(chǎn)能13億平方米，其中上海恩捷有6條產(chǎn)能共3億平方米的基膜生產(chǎn)線、21條產(chǎn)能共2.4億平方米的涂布膜生產(chǎn)線；珠海恩捷12條產(chǎn)能共10億平方米的基膜生產(chǎn)線、40條產(chǎn)能共8億平方米的涂布膜生產(chǎn)線，產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。2018年，恩捷股份濕法隔膜產(chǎn)品開(kāi)發(fā)已達(dá)到50多個(gè)品種，濕法隔膜收入13.28億元，增長(zhǎng)48.57%，占全年收入超50%，子公司上海恩捷凈利潤(rùn)為6.38億元，歸母凈利潤(rùn)為4.76億元。

2019年，恩捷股份濕法隔膜產(chǎn)品開(kāi)發(fā)已達(dá)到80多個(gè)品種，收購(gòu)的江西通瑞8條基膜生產(chǎn)線和無(wú)錫恩捷4條基膜生產(chǎn)線逐步投產(chǎn)，濕法隔膜出貨量超8億平方米，濕法隔膜收入19.43億元，增長(zhǎng)46.29%，占總收入61.49%，子公司上海恩捷營(yíng)業(yè)收入達(dá)19.52億元，凈利潤(rùn)8.64億元，歸母凈利潤(rùn)7.78億元。

2020年，恩捷股份在上海、珠海、江西、無(wú)錫、蘇州五大基地共有46條濕法隔膜產(chǎn)線，產(chǎn)能33億平方米，產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。2020年，濕法隔膜出貨量約13億平方米，收入28.91億元，增長(zhǎng)48.83%，占總收入67.5%，2020年子公司上海恩捷的收入26.48億元，凈利潤(rùn)9.62億元，歸母凈利潤(rùn)9.2億元。

2021年，恩捷股份產(chǎn)能規(guī)模達(dá)50億平方米，在匈牙利開(kāi)展建設(shè)首個(gè)海外鋰電池隔膜生產(chǎn)基地，鋰電池隔膜出貨量超30億平方米，2021年上海恩捷營(yíng)業(yè)收入為64.37億元，歸母凈利潤(rùn)24.52億元。

最新年報(bào)顯示，恩捷股份2022年全年?duì)I業(yè)收入125.91億元，同比增長(zhǎng)57.73%；歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)40億元，同比增長(zhǎng)47.20%。在產(chǎn)能規(guī)模方面，恩捷股份已在上海、無(wú)錫、江西、珠海、蘇州、重慶、常州、玉溪、荊門(mén)、廈門(mén)等地布局隔膜生產(chǎn)基地，產(chǎn)能為70億平方米。預(yù)計(jì)2023年，鋰電池隔膜能保證65-70億平方米的交付能力。

產(chǎn)能過(guò)剩擔(dān)憂

恩捷股份在隔膜領(lǐng)域可以說(shuō)是無(wú)敵的存在。不過(guò)，為了保住龍頭地位恩捷股份在不斷讓利。2022年7月公司已完成了和寧德時(shí)代合作的平臺(tái)公司工商登記注冊(cè)手續(xù)。該平臺(tái)公司主要從事投資干法隔離膜及濕法隔離膜項(xiàng)目，總投資額為80億元，其中公司持有平臺(tái)公司51%股權(quán)，寧德時(shí)代持有平臺(tái)公司49%股權(quán)。2022年8月，公司和億緯鋰能的合資公司也已完成相關(guān)工商登記變更及備案手續(xù)。該合資公司恩捷股份和億緯鋰能分別占股55%和45%。

恩捷股份這么“拉攏”客戶，是為未來(lái)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩做準(zhǔn)備。

對(duì)于化工行業(yè)來(lái)說(shuō)，高利潤(rùn)必然帶來(lái)行業(yè)加速擴(kuò)產(chǎn)，由此也避不開(kāi)產(chǎn)能過(guò)剩的“冰山”。新能源汽車(chē)行業(yè)的高速增長(zhǎng)帶動(dòng)了上游鋰離子電池隔膜行業(yè)的快速發(fā)展，鋰離子電池隔膜行業(yè)較高的毛利率水平吸引了許多國(guó)內(nèi)企業(yè)進(jìn)入本行業(yè)，大量資金投入導(dǎo)致產(chǎn)能迅速增加，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋰離子電池隔膜行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，價(jià)格向下是必然趨勢(shì)，這也將影響恩捷股份的盈利能力。

對(duì)于價(jià)格，恩捷股份表示“從長(zhǎng)期來(lái)看包括隔膜在內(nèi)的所有工業(yè)品都會(huì)呈現(xiàn)價(jià)格下降的趨勢(shì)。另外，價(jià)格上漲尤其是大幅上漲對(duì)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局也是不利的，會(huì)吸引更多企業(yè)進(jìn)入，甚至?xí)騺y行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。”

恩捷股份的擔(dān)憂不無(wú)道理，多家“外行”已進(jìn)入隔膜領(lǐng)域。2021年底化工領(lǐng)域的恒力石化跨界進(jìn)入隔膜領(lǐng)域，通過(guò)引進(jìn)的方式獲得濕法鋰電池隔膜生產(chǎn)線共12條，年產(chǎn)能16億平方米；主營(yíng)三聚氯氰和色母的美聯(lián)新材產(chǎn)能也在逐步釋放。美聯(lián)新材目前的4條隔膜產(chǎn)線全部建成投產(chǎn)，合計(jì)3億平方米產(chǎn)能，預(yù)計(jì)今年或?qū)⑿略?億平方米產(chǎn)能，遠(yuǎn)期規(guī)劃或?qū)⒊?5億平方米。

至2025年隔膜行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩或不可避免。中國(guó)電池產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)吳輝預(yù)計(jì)，2025年全球動(dòng)力電池需求量將達(dá)到1268.4GWh。中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)動(dòng)力電池應(yīng)用分會(huì)研究中心總經(jīng)理周波在《2022年全球鋰電產(chǎn)業(yè)供需白皮書(shū)》中則預(yù)計(jì)2025年全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量或?qū)⑦_(dá)到2360萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)全球動(dòng)力電池需求將達(dá)到1406GWh。恩捷股份曾透露1GWh鋰電池對(duì)應(yīng)隔膜需求約1500萬(wàn)平方米左右，以兩位產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家預(yù)測(cè)中位數(shù)測(cè)算，2025年動(dòng)力電池隔膜需求在200億平方米左右。從供給來(lái)看，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2025年中國(guó)鋰電隔膜出貨量有望達(dá)330億平方米。

產(chǎn)能過(guò)剩的最直接后果，就是開(kāi)始新一輪淘汰賽。

圖源：恩捷股份

研發(fā)與創(chuàng)新

競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，最根本的還是要強(qiáng)化企業(yè)的研發(fā)與產(chǎn)品技術(shù)。根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，截至2022年末，恩捷及各子公司累計(jì)獲得和正申報(bào)專(zhuān)利達(dá)到800多項(xiàng)，已獲得專(zhuān)利520項(xiàng)，其中實(shí)用新型專(zhuān)利365項(xiàng)、發(fā)明專(zhuān)利143項(xiàng)(含18項(xiàng)國(guó)際專(zhuān)利)、外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利12項(xiàng)。公司重視海外專(zhuān)利的布局，正在申請(qǐng)注冊(cè)并已獲受理的國(guó)際專(zhuān)利95項(xiàng)，正在申請(qǐng)注冊(cè)并已獲受理的國(guó)內(nèi)專(zhuān)利196項(xiàng)。

據(jù)恩捷研發(fā)負(fù)責(zé)人介紹，在隔膜的涂布膜領(lǐng)域有很多產(chǎn)品，但是目前在全世界只有恩捷一家可以覆蓋到全部產(chǎn)品種類(lèi)，擁有所有的技術(shù)，更重要的是，恩捷目前所有產(chǎn)品都有相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)或是授權(quán)。根據(jù)最新數(shù)據(jù)，恩捷在隔膜行業(yè)的有效專(zhuān)利已經(jīng)達(dá)到343項(xiàng)。

恩捷股份表示，公司將繼續(xù)加大研發(fā)投入，與國(guó)內(nèi)研究機(jī)構(gòu)和高校展開(kāi)合作，強(qiáng)化研發(fā)技術(shù)轉(zhuǎn)化能力，逐步形成完整且高效的研發(fā)體系，以確保公司研發(fā)技術(shù)能夠進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率、提升公司產(chǎn)品品質(zhì)及新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，持續(xù)為公司布局新的高分子功能膜產(chǎn)品項(xiàng)目提供有力技術(shù)支持，為公司未來(lái)發(fā)展提供新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

除了現(xiàn)有產(chǎn)品的不斷升級(jí)，恩捷股份也在不斷加強(qiáng)新產(chǎn)品布局，豐富公司產(chǎn)品線。

談及新產(chǎn)品鋁塑膜，公司表示，鋁塑膜的驗(yàn)證周期很長(zhǎng)，但一旦進(jìn)入客戶的供應(yīng)鏈體系，就能夠形成穩(wěn)定供應(yīng)，今年會(huì)加快基地和產(chǎn)線安裝，持續(xù)推進(jìn)公司兩個(gè)鋁塑膜基地的客戶驗(yàn)證工作，產(chǎn)能穩(wěn)步提升規(guī)模效應(yīng)逐漸凸顯后，會(huì)更具有成本優(yōu)勢(shì)來(lái)推動(dòng)國(guó)產(chǎn)替代，進(jìn)一步提高產(chǎn)業(yè)鏈安全性和穩(wěn)定性。

同時(shí)，鋁塑膜價(jià)格較高，當(dāng)下電池廠商具有強(qiáng)烈的降本訴求，恩捷依靠多年技術(shù)和專(zhuān)利積累、生產(chǎn)工藝和團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢(shì)，針對(duì)性地開(kāi)發(fā)國(guó)產(chǎn)材料來(lái)降低成本，隨著產(chǎn)能的釋放和更多客戶的導(dǎo)入，恩捷的鋁塑膜業(yè)務(wù)會(huì)有更好的業(yè)務(wù)表現(xiàn)。

恩捷作為國(guó)內(nèi)較早布局半固態(tài)電池領(lǐng)域的公司，目前與北京衛(wèi)藍(lán)、天目先導(dǎo)合作開(kāi)發(fā)的可應(yīng)用于半固態(tài)電池的固態(tài)電解質(zhì)涂層隔膜項(xiàng)目產(chǎn)線已經(jīng)在安裝調(diào)試中。合資公司江蘇三合將為主要客戶做好隔膜供應(yīng)配套，同時(shí)已經(jīng)和多家主流電池廠商展開(kāi)了樣品測(cè)試和合作開(kāi)發(fā)工作，為其他客戶提供優(yōu)質(zhì)的半固態(tài)鋰電池隔膜產(chǎn)品。

參考來(lái)源：

走進(jìn)恩捷股份：追求極致在薄如蟬翼的隔膜上起舞.中國(guó)財(cái)富網(wǎng)

恩捷股份十年：收入怎么樣、賺錢(qián)嗎？.藍(lán)籌企業(yè)評(píng)論

恩捷股份凈利潤(rùn)十個(gè)季度首次下滑，新能源隔膜周期拐點(diǎn)來(lái)臨.界面新聞

恩捷股份2022年年報(bào)

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