正極材料行業(yè)

近日，長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科和容百科技等正極材料公司相繼公布前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科和容百科技三季度單季歸母凈利潤(rùn)中值分別為3.5億元和1.8億元，環(huán)比分別下降22.5%和59.6%。 

Q3預(yù)計(jì)是大部分正極材料公司庫(kù)存漲價(jià)收益回落的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。長(zhǎng)遠(yuǎn)鋰科和容百科技三季度單季利潤(rùn)均有不同程度回落，這是前期市場(chǎng)所擔(dān)心的正極公司鋰鹽庫(kù)存漲價(jià)收益回落的兌現(xiàn)，預(yù)計(jì)會(huì)是正極材料公司的普遍現(xiàn)象。可以預(yù)期，鋰鹽庫(kù)存漲價(jià)紅利的轉(zhuǎn)勢(shì)在正極材料公司三、四季度報(bào)表端的體現(xiàn)會(huì)是毛利率和單噸利潤(rùn)水平的環(huán)比回落。 

那么未來(lái)會(huì)更差嗎？根據(jù)百川盈孚的數(shù)據(jù)，2022年Q1、Q2、Q3和10月份碳酸鋰價(jià)格環(huán)比漲幅分別為103.9%，13.9%，1.9%和6.6%。換而言之，三季度開(kāi)始鋰鹽價(jià)格走勢(shì)已經(jīng)相對(duì)平穩(wěn)。當(dāng)前鋰鹽價(jià)格高企，整車廠和電池廠商苦不堪言背景下，鋰鹽繼續(xù)上漲難度較大，大概率保持高位運(yùn)行。結(jié)合鋰鹽價(jià)格走勢(shì)，預(yù)計(jì)三季度會(huì)是正極材料公司成本上升斜率最大的階段，之后會(huì)逐步平緩。 

達(dá)摩克斯之劍已經(jīng)落地，不免多一些樂(lè)觀。經(jīng)過(guò)三季度股價(jià)的下跌，正極材料公司的動(dòng)態(tài)市盈率普遍回落到20倍以下，很大程度上已經(jīng)反映了業(yè)績(jī)環(huán)比走弱的預(yù)期。而庫(kù)存漲價(jià)收益的回落就是正極材料公司最大的利空，考慮當(dāng)前正極材料公司估值處于低位和賽道的高成長(zhǎng)屬性，建議少一點(diǎn)悲觀，多一些樂(lè)觀。

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